全仓的诱惑与风险

「这次逻辑特别顺，估值也低、趋势也起来了，为什么不 All-in？」——这种想法很常见，但和本策略的风控优先直接冲突。

全仓意味着：一次重大回撤就可能让账户重伤，需要很长时间才能回本（例如亏 50% 要涨 100% 才能回本）；同时，你会把大量决策押在一次判断上，情绪压力大，容易在波动中做出冲动操作。
本策略不追求「单次暴赚」，而是在稳健基础上追求长期收益，因此不采用全仓，而是用核心 ETF + 卫星个股、明确比例与单只上限来约束仓位。

本策略的仓位原则（就是「不要全仓」的落地版）

根据投资理念与组合稳健性：

• 核心层（ETF）：占总资金的 70%–80%，作为组合的防御性基础，获取市场平均收益（Beta）。
• 卫星层（个股）：占总资金的 20%–30%，在稳健基础上追求超额收益（Alpha），不以高弹性、高风险为目标。
• 单只个股不超过总资金的 8%，单只 ETF 不超过核心层的 20%。
• 单一行业占比不超过 30%。

这些数字本身就是在回答「为什么不要全仓」：
总仓位上，始终保留核心层的缓冲；单只标的上，用上限控制「单点故障」对组合的冲击；行业上，用分散降低结构性风险。

全仓会放大什么？

风控优先的含义之一就是：宁可少赚一点，也不把全部资金押在一次判断上。核心 ETF + 卫星、单只与行业上限，就是在用规则落实这一点。

常见疑问

Q：某只标的特别符合价值与趋势，能不能重仓甚至全仓？
本策略的答案是：不能超过单只 8%（个股）或核心层 20%（单只 ETF）。再好的标的也有看错或黑天鹅的可能；上限是为了在「看错」时限制伤害，而不是否定标的本身。

Q：仓位不满是不是「浪费机会」？
机会永远会有；本金与参与能力一旦重伤，后续机会就难以参与。保留核心层与合理比例，是为了长期、持续地参与市场，而不是赌一把。

Q：分散会不会收益变平庸？
本策略的目标就是稳健基础上的收益：核心层拿 Beta，卫星层在控制风险的前提下追求 Alpha。不追求单只暴赚，而是通过企业质量、安全边际、趋势共振和仓位纪律，争取可持续的回报。

与规则化执行、心理纪律的关系

• 规则化执行：仓位比例和单只上限写进计划，执行时「不超过 8%」「核心 70%–80%」就是硬规则，不因情绪或「这次不一样」而突破。
• 心理纪律：避免因贪婪而全仓、因恐惧而乱砍；用固定比例和再平衡机制，把「加仓/减仓」变成按规则办事，而不是凭感觉。

小结

• 全仓会把一次判断错误放大成账户级伤害，与本策略的风控优先不符。
• 核心 70%–80% + 卫星 20%–30%、单只个股 ≤8%、单只 ETF ≤ 核心层 20%、单行业 ≤30% 就是「不要全仓」的具体落地。
• 宁可少赚，不赌一把；用仓位规则保护本金和持续参与能力，是长期复利的前提。

相关文档

• 组合稳健性：核心/卫星比例与再平衡
• 风险管理：风控优先与风险预算
• 规则化执行：用规则守住仓位上限