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客户端方法论指标使用指南指标使用指南

本文档总结实际使用中的指标配合查看经验，帮助根据价值为基、趋势为策、风控优先的投资理念，高效、准确地使用各类指标进行投资决策

核心使用原则

多维度综合评估

核心原则：不能只看单一指标，需要多维度综合评估

  • 错误做法：只看市盈率低就买入
  • 正确做法：市盈率 + 市净率 + 负债率 + 现金流量 + ROE + K线图位置 综合评估

优先顺序

根据投资理念，指标使用的优先顺序

  1. 第一优先级（安全边际 - 价值为基）
    • 市盈率TTM扣非 + 市盈率TTM + 市净率 + 资产负债率
  2. 第二优先级（企业质量 - 价值为基）
    • ROE + 每股自由现金流 + 毛利率 + 扣非净利润增长
  3. 第三优先级（趋势共振 - 趋势为策）
    • K线图位置（价格是否处于高位） + 净利润3年复合增长率 + 营收3年复合增长率

风控优先

核心原则：即使其他指标很好，如果财务风险高或价格处于高位，也要谨慎

  • 负债率 > 60% 需要特别谨慎
  • 现金流差需要警惕
  • K线图处于高位，即使指标很好也不应该买

指标组合使用经验

安全边际评估组合

组合指标：市盈率TTM扣非 + 市净率 + 资产负债率 + K线图位置

使用场景：初步筛选，判断是否具备安全边际

配合查看方法

  1. 先看K线图位置，如果处于高位，直接排除
  2. 再看市盈率TTM扣非，判断估值水平
  3. 结合市净率，判断资产质量
  4. 最后看资产负债率，判断财务风险

实战案例

  • 市盈率TTM扣非 = 15（合理）
  • 市净率 = 1.5（合理）
  • 资产负债率 = 45%（安全）
  • K线图位置：处于历史低位
  • 结论：具备安全边际，可以进一步分析

企业质量评估组合

组合指标：ROE + 每股自由现金流 + 毛利率 + 扣非净利润增长

使用场景：深度分析，评估企业质量

配合查看方法

  1. ROE 15% 是基础要求
  2. 每股自由现金流 > 0 且持续改善
  3. 毛利率维持稳定或改善
  4. 扣非净利润增长率验证成长性

实战案例

  • ROE = 18%（优秀）
  • 每股自由现金流 = 2.5元（持续改善）
  • 毛利率 = 35%（稳定）
  • 扣非净利润增长 = 12%（良好）
  • 结论：企业质量优秀，可以作为重点持有

成长性验证组合

组合指标：净利润3年复合增长率 + 营收3年复合增长率 + 扣非净利润增长

使用场景：验证成长性，判断是否具备持续增长能力

配合查看方法

  1. 净利润3年复合增长率 10% 是基础要求
  2. 营收3年复合增长率验证收入增长
  3. 扣非净利润增长率验证盈利增长质量

K线图与指标结合使用

K线图位置的重要性

核心原则：K线图位置是判断买入时机的第一要素

  • 高位不买：即使指标很好，如果K线图处于高位，也不应该买
  • 低位或合理区间再评估指标：只有在K线图处于低位或合理区间时，才评估其他指标

K线图位置判断标准

  • 历史高位：价格接近或超过历史最高点10%以上
  • 合理区间：价格处于历史中位数附近40%-60%分位
  • 历史低位：价格处于历史最低点20%以下

结合使用流程

  1. 第一优先级：看K线图位置
    • 如果处于高位，直接排除
    • 如果处于低位或合理区间，继续下一优先级
  2. 第二优先级：评估安全边际
    • 市盈率TTM扣非、市净率、资产负债率
  3. 第三优先级：评估企业质量
    • ROE、现金流、毛利率
  4. 第四优先级：验证成长性
    • 3年复合增长率、扣非净利润增长
  5. 第五优先级：综合判断
    • 所有维度都符合要求，才考虑买入

特殊情况处理

市盈率低但负债率高

场景：市盈率TTM扣非 = 12（很低），但资产负债率 = 75%（很高）

判断

  • 高负债率意味着财务风险高
  • 即使估值低，也要谨慎
  • 需要看行业特点（如银行、地产行业负债率本身就高）
  • 需要看现金流状况，如果现金流好，可以适当放宽

动态PE便宜但TTM高

场景：动态市盈率 = 15（便宜），但市盈率TTM = 35（贵）

判断

  • 动态PE基于预测，可能不准确
  • TTM反映实际盈利水平，更可靠
  • 应该以TTM为准，动态PE作为参考
  • 如果TTM贵，即使动态PE便宜，也要谨慎

高ROE但高负债率

场景：ROE = 25%（很高），但资产负债率 = 70%（很高）

判断

  • 高ROE可能来自高杠杆
  • 需要看行业特点（如银行、地产行业）
  • 需要看现金流状况
  • 需要看ROE的可持续性

实战工作流程

选股筛选流程

  1. K线图位置判断（第一优先级）
    • 如果处于高位，直接排除
    • 如果处于低位或合理区间，继续
  2. 安全边际评估（第二优先级）
    • 使用”安全边际优先”预设条件
    • 或手动设置：市盈率TTM扣非 120、市净率 2、资产负债率 60%
  3. 企业质量评估（第三优先级）
    • 使用”企业质量优先”预设条件
  • 或手动设置：ROE 15%、自由现金流 0、经营现金流 0
  1. 成长性验证（第四优先级）
    • 使用”成长潜力优先”预设条件
    • 或手动设置：净利润3年复合增长率 10%、营收3年复合增长率 10%
  2. 综合判断
    • 所有维度都符合要求，才考虑买入

深度分析流程

  1. 查看个股分析页面
    • 安全边际评估
    • 企业质量评估
    • 趋势共振分析
    • 财务画像
  2. 结合K线图位置
    • 如果K线图处于高位，即使指标很好也不应该买
  3. 综合判断
    • 所有维度都符合要求，才考虑买入

常见误区避免

误区1：只看单一指标

  • 只看市盈率低就买入
  • 多维度综合评估

误区2：忽略K线图位置

  • 指标很好就买入，不看K线图位置
  • 先看K线图位置，再评估指标

误区3：过度依赖预测指标

  • 只看动态市盈率或预测增长率
  • 以实际指标（TTM、历史增长率）为主，预测指标作为参考

误区4：忽略行业特点

  • 用统一标准判断所有行业
  • 结合行业特点判断（如银行、地产行业负债率本身就高）

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